资金大迁徙！科技股VS传统股，怎么选？

　　10月20日，A股市场呈现冲高回落的态势，科技股与传统股在盘面上出现资金切换。当日共有4064只个股收涨，但市场交易量较前一日减少2000亿元，降至1.75万亿元。

　　受访人士指出，当前市场反弹的可持续性有待观察，A股或延续震荡整固格局，情绪面、资金面与政策面仍是主要驱动因素。投资者需关注外资流动的波动对市场情绪的扰动，以及量能萎缩对市场交易活跃度的制约作用。

通信、煤炭板块领涨

　　今日，A股市场缩量收涨，交易量能缩至1.75万亿元，较上一个交易日减少2000亿元，创下8月8日以来的新低。杠杆资金方面，截至10月17日，沪深京两融余额降至2.43万亿元，较前一个交易日的2.46万亿元有所减少。

　　指数普涨，沪指收涨0.63%报3863.89点；创业板指盘中一度涨超3%，最终收跌1.98%报2993.45点；深证成指涨约1%，科创50、沪深300、上证50微涨，北证50微跌。

　　今日盘面上，资金从科技股向周期股切换的趋势较为明显。整体来看，CPO概念、通信设备、光通信模块、F5G概念、机器人执行器、汽车热管理、光电子器件等科技板块领涨，煤炭、燃气、航空机场等传统股也有不俗表现。

　　申万一级行业板块涨多跌少，有色金属回调1.34%，农林牧渔、美容护理、食品饮料、银行板块微跌。电力设备、机械设备、电子、交通运输、社会服务等板块也表现不错。

　　科技板块在早盘率先冲高，但随后出现回落；传统股则在早盘表现平淡，但午后一路走强。具体来看，通信板块和煤炭板块涨幅均超过3%，但二者走势截然不同：通信板块盘中冲高回落，而煤炭板块则不断走强。个股方面，世嘉科技、剑桥科技、超讯通信、瑞斯康达涨停。

　　陕西黑猫、安泰集团、郑州煤电、辽宁能源、宝泰隆、大有能源、云煤能源涨停。

　　市场赚钱效应较好，当日共计4064只个股收涨，涨停股95只；1253只个股收跌，跌停股6只。从个股成交情况来看，日成交额超过100亿元的个股仅有7只。

　　其中，光通信模块个股表现突出，中际旭创收涨7.87%报403元/股，日成交额达245亿元；新易盛收涨4.09%报329.24元/股。此外，阳光电源收涨3.02%，报148.63元/股；宁德时代收涨2.33%，报366.5元/股；寒武纪-U收涨2.68%，报1281.12元/股；三花智控收涨6.42%，报46.1元/股；立讯精密收涨2.99%，报57.15元/股。

　　“今日A股在经历上周的震荡调整后迎来反弹。然而，此轮上涨的持续性仍有待观察。”排排网财富研究总监刘有华告诉《国际金融报》记者，从短期来看，市场仍面临一定的不确定性，包括外资流动的波动可能对情绪形成扰动，以及量能有所萎缩对行情延续性的制约。因此，预计短期A股或延续震荡整固格局，情绪面、资金面与政策面仍是主要驱动因素。

　　黑崎资本首席战略官陈兴文表示，在前期震荡回调后，今日A股迎来技术性反弹，整体呈现存量资金快速轮动的特征。不过，反弹持续性将依赖内需数据的兑现与企业盈利的实质改善，若社融、工业增加值等关键指标不及预期，市场或重回震荡。

如何持仓布局

　　接下来，投资者该如何进行持仓布局呢？

　　陈兴文建议，短期可适度参与煤炭、交通运输等周期板块的波段机会，尤其在PPI（生产者价格指数）触底回升与稳基建发力的背景下，这些板块具备阶段性的弹性。资金面上，投资者需要密切关注北向资金的动向以及两融余额的变化，并结合舆情热度与产业资本的增持行为，综合判断市场的信心。

　　“在整体配置上，应注重安全边际，优选业绩能见度高、估值合理且现金流稳健的行业龙头集群，在不确定性中构建确定性收益结构，以实现穿越周期的稳健增值。”陈兴文认为，投资者坚持“长线布局+短期灵活”的双轨策略。长期来看，要紧扣国家经济转型的主线，重点配置电力设备、机械设备与电子这三大核心赛道。其中，电力设备受益于新型电力系统建设，机械设备受益于设备更新与高端制造升级，电子行业则受益于半导体国产替代与AI（人工智能）硬件创新周期，这三大赛道都具备强大的产业趋势支撑。

　　“短期来看，不确定因素压制市场风险偏好，资金出于避险或止盈的需求可能会导致市场波动，这一点可能在前期涨幅更大的科技成长风格中体现得更为明显。”星石投资副总经理方磊表示，从中期角度来看，随着中美关系逐步明晰，不确定性因素的扰动也会缓解。

　　方磊进一步指出，当前市场仍具有牛市驱动因素，流动性驱动有望持续，基本面驱动或将逐步跟上。在流动性方面，国内利率处于低位，海外流动性保持宽松，意味着资金对中国权益类资产的增配有望继续。从基本面来看，政策发力带动经济逐步企稳并走出通缩仍是中期方向，基本面对权益类资产的驱动也将逐步增强。

　　鸿涵投资首席投资官呼振翼向记者表示，当前市场活跃度明显下降，煤炭、消费板块的活跃表现是市场阶段性调整的特征，预计月底阶段市场有望迎来修复。同时，大型科技公司开始公布三季报，备受业界关注。从行业来看，算力、有色行业有望实现高业绩增速，军工行业则可能出现整体行业拐点。短期内，市场机会主要集中在科技板块的修复以及有色、军工板块的弹性上，这些板块的交易特征将更为明显。而整体性的市场机会可能需要等到年底才会出现。

　　“四季度A股有望在政策与流动性的共振下延续结构性慢牛行情，低估值、高分红板块及高景气成长方向仍具备结构性配置价值。”刘有华分析，从积极因素看，美联储降息预期显著增强——市场预计10月降息概率已超过98%，12月可能进一步降息50个基点，美元流动性趋于宽松有望提振全球风险偏好。与此同时，国内稳增长政策持续加力，为A股市场提供底部支撑。

　　中期视角下，刘有华指出，随着“十五五”规划逐步推进及四中全会临近，科技自主可控与能源安全有望再度成为政策焦点。半导体、人工智能、稀土、煤炭等产业链或受益于景气回升，成为阶段性市场主线。流动性方面，两融余额仍处高位，反映市场交投活跃，但需关注外资流动的波动对短期情绪的影响。

　　投资机会上，名禹资产认为，短期继续关注受贸易摩擦影响较小的消费、红利方向，如银行、公用事业、食品饮料等板块。同时，关注景气回升的煤炭、航空机场等板块。中期则继续关注具有强产业趋势的方向，如AI、机器人、创新药等板块。

（文章来源：国际金融报）